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業內：二季度，中藥行業業績將迎來拐點

2024年05月30日 09:57:22來源：制藥網點擊量：43507

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　　【制藥網市場分析】Wind數據顯示，按照合計法來計算，2023年全年，SW中藥板塊營業收入為3721.18億元，同比增長4.33%，歸母凈利潤為335.89億元，同比增長31.97%；2024年一季度，SW中藥板塊營業收入為1011.98億元，同比下降0.81%，歸母凈利潤為127.21億元，同比下降7.90%。

　　此外，根據國盛證券研報，以A股SW中藥Ⅲ的67家上市公司作為樣本來統計，2023全年營收總量為3530億元同比+6.94%，2024Q1同比+0.11%，已恢復正增長；2023全年歸母凈利潤總量為358億元同比+17.12%，2024Q1同比增速-5.88%，下滑進一步縮窄。

　　同時，國盛證券觀點認為，2024年中藥藥企在外部環境因素影響逐步弱化，且整體基數逐步回歸常態，整體有望持續穩健發展。該行認為，中藥整體發展穩健性加強，兼具剛需與健康消費屬性，在老齡化趨勢下，長期發展確定性較高；同時中藥企業重視投資者回報，分紅比例持續走高，整體防御價值較高。

　　就中藥板塊來看，有基金經理分析認為，一季度基數影響出清，二季度業績將迎來拐點。同時，從基金持倉情況來看，中藥板塊持倉量觸底反彈。從政策來看，利空影響逐步出清，基藥、醫保等政策持續利好。

　　其中在業績方面，該基金經理表示，2023年四季度以及2024年一季度中藥板塊在感冒發燒相關用藥的帶動下，呈現快速增長，2023年四季度至2024年二季度行業增速分別達到13.5%、15.4%和13.8%。從盈利能力上看，由于高毛利產品占比提升，2023年一季度毛利率水平也曾達到46.1%的峰值水平。隨著2024年一季度業績落地，一季度58家樣本公司中藥行業收入953.5億元，同比下滑0.8%，但環比增長12%，呈現底部向上。

　　基金持倉方面，中藥板塊從2023年二季度持倉量達到高位之后持續下降至2023年四季度，2024年一季度出現反彈跡象。截至2024年一季度，醫藥基金持倉中藥板塊占總體規模比例為6.96%，環比增長0.04pp，持倉規模達到145億元。在非醫藥基金持倉量上，中藥板塊持倉量達到86億元，持倉占比達到0.25%。行業整體分紅率水平相對較高，國有企業改革持續推進，有望進一步提升持倉占比。隨著籌碼出清，二季度業績逐步修復，醫藥基金有望在持倉量上進一步提升。

　　此外，中藥行業受基藥、醫保等一系列利好政策的支持。2024年也有望迎來新一輪基藥目錄調整，隨著進入基藥目錄的藥品數量不斷增加，中成藥占比持續提升。

　　對于接下來的中藥板塊，券商建議關注：高分紅低估值穩健標的有望持續收益；小市值高增速彈性標的具備成長性；中藥創新藥主題持續，在審批制度優化以及行業規范化發展下，中藥企業普遍提高研發重視程度，有望為行業帶來發展新活力；在老齡化趨勢下，中藥治未病優勢顯現，行業發展確定性較強。

　　免責聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構成對任何人的投資建議。

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