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降息周期開啟，券商預計醫藥投融資有望逐步恢復！

2024年09月23日 11:15:05來源：制藥網點擊量：45432

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　　【制藥網市場分析】9月18日，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間下調50個基點，降至4.75%至5%的水平。這是美聯儲自2020年3月以來的頭次降息，意味著正式開啟降息周期。業內預計這對于醫藥業等制造業來說是利好消息。

　　中信建投研報指出，隨著美聯儲宣布降息，全球流動性邊際改善，醫藥行業投融資景氣度有望快速恢復，具備估值優勢。

　　值得一提的是，2024年上半年醫藥行業上市公司整體營業收入與扣非歸母凈利潤分別同比下降1.10%和6.57%。這也是自2023年一季度以來，單季度收入增速頭次轉正，可見正逐步走出低谷。降息環境下，醫藥企業的現金流將得到改善，有助于緩解前期的經營壓力。

　　中信建投建議重點關注港股和CXO的機會。一方面，降息周期開啟對創新類資產的定價較為有利，代表性的細分行業是創新藥及制藥企業，其中對差異化、臨床價值、合規商業化能力或平臺能力的評估是核心的選股依據。

　　國金證券方面亦指出，作為資金敏感型行業，創新藥或將顯著受益于美聯儲寬貨幣的開啟。9月美聯儲降息后，將利于創新藥融資成本趨于下降，不僅利于其現金流改善、分子端預期修復，亦將利好其分母端估值低位回升。從三個維度篩選創新藥組合：內外需拆分、龍頭和非龍頭因子、ROE因子。基于歷史復盤結論，得到相應結論：A股市場而言，“依賴外需+非龍頭+高ROE”三個因子在構建組合時均充分展示了該策略的有效性。港股市場而言，ROE因子選股策略的有效性并不顯著，但“依賴外需+頭部”兩個因子依然具備有效性。

　　中信建投同時表示，隨著降息周期開啟，醫藥投融資有望逐步恢復，研發需求的提升將有利于具備全球競爭力的CXO頭部及細分領域頭部。

　　中郵證券方面也指出，CXO行業部分頭部公司訂單增長強勁，2024年上半年藥明康德在手訂單同比增長33.2%(剔除特定商業化項目)；康龍化成、凱萊英、博濟醫藥新簽訂單同比增長15%、20%、47.52%。昭衍新藥新簽訂單Q2環比Q1增加20%。藥石科技在手訂單同比增長超過20%。泰格醫藥新簽訂單數量和金額均較去年同期實現了較好的增長。展望今年下半年，美國降息背景下，行業增長有望拉動，板塊有望觸底回升。

　　此外，中信建投認為，對于港股醫療器械公司，降息周期開啟將有利于企業現金流改善和估值提升，其中部分創新產品放量、海外業務高速增長的公司有望實現業績高增長。

　　總的來看，在美聯儲宣布降息前后，已經有多家機構紛紛唱多醫藥股，尤其看好對創新藥、CXO等細分品類。業內認為，港、A兩市的眾多創新藥企近兩年處于持續下跌狀態，不少公司股價“腰斬”，降息之后隨著投融資環境回暖，這些創新藥企的經營情況若隨之改善，其股價也有望迎來“春天”。

　　免責聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構成對任何人的投資建議。

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