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展望2025年的醫藥板塊，券商普遍認為“創新”和“出海”兩大主線的邏輯仍將延續

2024年12月18日 08:57:43來源：制藥網點擊量：39265

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　　【制藥網市場分析】回顧2024年的醫藥板塊，“創新”和“出海”是兩大主線。就“創新”來看，國家和地方帶量采購繼續擴圍深入，傳統仿制藥收入和利潤進一步承壓，審評審批政策的不斷優化和醫保目錄的動態調整，倒逼國內創新藥企進一步深化創新，同時，今年以來，在創新藥研發領域，國家出臺了一系列支持政策，為生物醫藥企業的研發活動提供了有力保障，北京、廣州等多地也發文促進創新醫藥發展，政策支持不斷。投融資市場上，也有多家創新藥企獲地方產業引導基金“澆灌”。

　　而論及“出海”，隨著中國醫藥企業在海外市場的拓展能力增強，這些公司通過海外授權、國際合作等方式，積極出海開拓新市場，2024年以來，多家公司新藥出海授權金額不斷創新高。根據華泰證券統計數據，截至11月18日，2024年國產創新藥達成對外授權交易數量71筆，2023年同期是61筆，同比增長16%；涉及總金額達404.54億美元，而2023年同期是261.87億美元，同比大幅提升54%。

　　展望2025年的醫藥板塊，券商普遍認為“創新”和“出海”兩大主線的邏輯仍將延續。

　　有券商分析師指出，國產創新藥研發實力顯著提高，2017年以來，國產新藥各階段臨床試驗數量和藥品上市數量穩步增長，高技術力療法和FIC產品比例上升明顯。國內商業化及BD(商務拓展)出海驅使其實現扭虧盈利，多元化盈利模式大大提高了創新藥企扭虧為盈的可能性，同時加強了創新藥資產的確定性。海外市場打開創新藥天花板的同時，國內政策強化，全鏈條支持創新藥發展政策逐步落地。

　　中信建投證券認為，全球流動性有望繼續改善，國家政策鼓勵產業創新，繼續看好有全球競爭力的優質創新藥公司，建議關注前沿技術，如創新藥及制藥(雙抗及多抗、TCE、核藥等)、器械(AI、腦機接口等)。

　　國泰君安證券表示，創新藥隨著產業積累已經全面從預期時代進入驗證時代，在過去1至2年已逐步驗證ADC技術平臺、腫瘤治療領域，未來雙抗技術平臺、自免治療領域也將進入商業化驗證階段。

　　國金證券研報表示，25年醫藥板塊核心投資機會將圍繞三大邏輯：創新出海；需求復蘇；政策預期反轉。目前看，政策暖風先到；再是研發創新出海，再之后是2025年上半年業績增速有望見底回升，但這種業績增速改善的來臨需要時間，從目前行業溝通和歷史基數考慮，預計對4Q24和1Q25仍宜保持謹慎樂觀預期，2025年一季報前后將會是關鍵節點。

　　銀河證券也發布研報稱，醫藥板塊經歷較長時間的調整，整體估值處于較低水平，且公募持倉低配。2025年在政策推動下醫藥行情有望迎來修復，中長期看是較好的投資機遇，看好創新藥產業鏈、藥械出海及細分行業頭部，關注醫藥消費復蘇。

　　免責聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構成對任何人的投資建議。

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